資源類產(chǎn)品漲價會推高通脹預(yù)期 對資本價格出現(xiàn)泡沫需格外警惕
油、電、水今年輪番上漲，如今天然氣也步入漲價通道，多種資源品價格上揚對物價水平的影響到底有多大？大宗商品期貨市場今年以來漲勢明顯，對明年的通脹形勢又將有何影響？為此，部分專家和業(yè)內(nèi)人士接受了采訪。不少專家認(rèn)為，我國物價不會出現(xiàn)幅度較大的上漲。
漲價推高工業(yè)品成本
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)同比增長7.7%，與去年同期相比，資源價格普遍有所回落，9月份國內(nèi)CPI(消費者物價指數(shù))同比下降0.8%，PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù))同比下降10.11%，較低的價格指數(shù)水平給資源產(chǎn)品提價留下了空間。
持續(xù)一年多的物價下行成為本輪調(diào)價的先決條件，這也是國家發(fā)改委近期多次在調(diào)價后解釋，不會引發(fā)通脹的主要依據(jù)之一，但從近兩個月的走勢來看，PPI和CPI增幅已經(jīng)雙雙進(jìn)入上升通道，預(yù)期在2010年將“轉(zhuǎn)正”，這一方面反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭確立，但同時也帶來對通貨膨脹的強(qiáng)烈預(yù)期，而上調(diào)資源產(chǎn)品價格會進(jìn)一步推高人們的這一預(yù)期。
中科院財貿(mào)所專家接受采訪時表示，隨著電價、水價、油價的上調(diào)，工業(yè)品成本推高，進(jìn)而將影響到整體物價指數(shù)，雖然目前還不明顯，但至少物價水平是往上走而不會往下降。
水、電、燃料是大多數(shù)產(chǎn)業(yè)的中間投入品，其價格的上升最終會抬升企業(yè)生產(chǎn)成本，并傳導(dǎo)至其他相關(guān)行業(yè)。據(jù)估算，水對物價的間接影響較小，提價10%僅推高物價0.02%；電的間接影響較大，電價提升10%，可以間接拉動整體價格水平提升0.21%。
而從居民消費的角度看，生產(chǎn)資料價格上漲必定會通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游消費品傳導(dǎo)。雖然短期內(nèi)尚未傳導(dǎo)到消費領(lǐng)域，但也已經(jīng)營造出了上漲的預(yù)期。
農(nóng)產(chǎn)品漲價會傳導(dǎo)至CPI
雖然近日A股出現(xiàn)了調(diào)整走勢，但期貨市場依然表現(xiàn)較好，目前有色金屬中的領(lǐng)頭品種——銅價連續(xù)刷新年內(nèi)新高，另一個重要品種——原油雖然近期漲幅并不突出，但市場預(yù)計今年油價還可能試探85—90美元的位置。
此外，自進(jìn)入11月份以來，由于市場關(guān)于通脹的預(yù)期明顯加強(qiáng)，以及北方雪災(zāi)的影響，與CPI聯(lián)系最密切的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格也跟隨工業(yè)品出現(xiàn)上漲勢頭，目前國內(nèi)的大豆、豆粕、玉米、豆油等一些農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格已經(jīng)創(chuàng)下了年內(nèi)新高。
有色金屬、鋼鐵等工業(yè)品價格對CPI數(shù)據(jù)的影響較為潛移默化，而農(nóng)產(chǎn)品由于產(chǎn)業(yè)鏈較短，一旦價格上漲對CPI的影響最為明顯。從2006年以來，國內(nèi)期貨市場走勢基本上與CPI表現(xiàn)出相同的趨勢，但CPI的變化要慢于期貨市場的變化。
銀河期貨宏觀分析師蔣東義表示：“大宗商品價格上漲對CPI的影響最關(guān)鍵的是看上漲能否持續(xù)。一般來說上游生產(chǎn)資料的上漲要經(jīng)過幾個月的傳導(dǎo)才能到達(dá)最終的消費品。按照目前商品市場的走勢來看，要導(dǎo)致CPI達(dá)到較高的水平比如超過5%，可能需要一年到一年半的時間。”
傳統(tǒng)的通脹危險并不大
進(jìn)入四季度，一系列價格變動開始在全國范圍內(nèi)逐漸浮現(xiàn)。有關(guān)專家表示，產(chǎn)品價格的上漲不一定導(dǎo)致通脹的發(fā)生，但資本價格出現(xiàn)的泡沫卻需格外警惕。
中國社會科學(xué)院副院長李揚表示，目前中國面臨物價向上的三方面壓力：一是輸入性通脹；二是在部分領(lǐng)域、部分產(chǎn)業(yè)存在供不應(yīng)求的情況；三是貨幣供應(yīng)的影響。不過李揚同時表示，目前至少有兩類因素導(dǎo)致中國物價難以大幅上漲。一是儲蓄率始終保持在很高水平上，二是產(chǎn)能過剩。“中國未來傳統(tǒng)意義上通貨膨脹的危險并不大。”他解釋說，“供過于求的影響可能會強(qiáng)于貨幣供應(yīng)量增多的影響。”
盡管通脹在短期內(nèi)還不會對中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重要的威脅，但資產(chǎn)價格泡沫的堆積卻需要引起高度重視。為克服國際金融危機(jī)的影響，各國采取的經(jīng)濟(jì)刺激政策導(dǎo)致了流動性的泛濫。在這種情況下，國際大宗商品價格持續(xù)走高，而資產(chǎn)價格的膨脹勢必會導(dǎo)致生活資料、工業(yè)品價格的上漲。
央行貨幣政策委員會委員樊綱提醒說，雖然通貨膨脹短期還不會到來，但財產(chǎn)泡沫風(fēng)險、資產(chǎn)泡沫風(fēng)險確實是值得警惕的一件事情。(徐海星 陳芳 王亮 )
