央企實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值考核 炒股炒房收益或成負(fù)擔(dān)

　　本報(bào)訊 (記者馬嵐)國(guó)務(wù)院國(guó)資委昨天宣布，修訂后的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》從今年1月1日起施行，國(guó)資委監(jiān)管的所有央企從今年開(kāi)始全部實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值考核，以引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)一步做強(qiáng)主業(yè)，提高資本使用效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　所謂經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與該企業(yè)加權(quán)平均的資本成本間的差額，是為出資人創(chuàng)造的“真正的利潤(rùn)”。其最大的亮點(diǎn)在于不僅剔除了債務(wù)成本，還考慮了股權(quán)投資的機(jī)會(huì)成本，消除了在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)下企業(yè)認(rèn)為“股東資本免費(fèi)”的弊端。換而言之，一家企業(yè)如果不能獲得超出資本成本的利潤(rùn)，就算其會(huì)計(jì)報(bào)表利潤(rùn)為正，對(duì)股東而言實(shí)際也是處于虧損狀態(tài)。

　　根據(jù)辦法，在央企負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)中，利潤(rùn)總額指標(biāo)保持不變，但經(jīng)濟(jì)增加值將取代原有的凈資產(chǎn)收益率成為業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)，占到40%的考核權(quán)重。

　　值得強(qiáng)調(diào)的是，新考核辦法規(guī)定在計(jì)算企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)，對(duì)企業(yè)非經(jīng)常性收益按減半計(jì)算，以此限制非主業(yè)投資，而對(duì)符合主業(yè)的在建工程，則可從資本成本中予以扣除。

　　此外，新辦法還鼓勵(lì)企業(yè)加大可持續(xù)發(fā)展的投入：一是鼓勵(lì)加大研發(fā)投入，對(duì)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用視同利潤(rùn)來(lái)計(jì)算考核得分；二是鼓勵(lì)為獲取戰(zhàn)略資源進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投入，對(duì)企業(yè)投入較大的勘探費(fèi)用，按一定比例視同研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用。

　　國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增加值考核，將強(qiáng)化央企的資本成本和價(jià)值創(chuàng)造理念。他表示，實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值考核主要有三個(gè)目的，一是有利于央企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，引導(dǎo)央企增加科技創(chuàng)新等方面的投入；二是有利于央企進(jìn)一步做強(qiáng)主業(yè)；三是有利于遏制央企投資沖動(dòng)，合理控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　解讀

　　央企有望改變片面追求規(guī)模

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，引入經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，意味著國(guó)資委對(duì)央企考核“指揮棒”的導(dǎo)向從重利潤(rùn)到重價(jià)值的重大變化。長(zhǎng)期以來(lái)，一些央企忽視資本成本，片面追求規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展模式有望由此改變。此前，中央企業(yè)的業(yè)績(jī)考核體系主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，而財(cái)務(wù)指標(biāo)又以利潤(rùn)等絕對(duì)量指標(biāo)為主，容易造成企業(yè)盲目擴(kuò)大規(guī)模，追求數(shù)量而忽視質(zhì)量。

　　炒股炒房收益或成為“負(fù)擔(dān)”

　　參與制定考核辦法的北大縱橫管理咨詢集團(tuán)合伙人兼EVA咨詢中心總經(jīng)理殷明德表示，引入經(jīng)濟(jì)增加值考核后，央企從事非主業(yè)經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)將會(huì)受到很大的影響，這將引導(dǎo)企業(yè)更加關(guān)注主業(yè)，加大對(duì)科技、產(chǎn)品和管理創(chuàng)新的研究投入，使企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做優(yōu)。

　　殷明德表示，相對(duì)而言，經(jīng)濟(jì)增加值考核將對(duì)資源與資本密集型企業(yè)的業(yè)績(jī)考核帶來(lái)較大影響。例如，一些資源壟斷型企業(yè)在營(yíng)銷(xiāo)與市場(chǎng)推廣費(fèi)用方面的投入遠(yuǎn)少于制造型企業(yè)，其閑置資金可用于投資某些非主營(yíng)或非經(jīng)常性的業(yè)務(wù)，如證券交易與房地產(chǎn)投資，以獲取更多利潤(rùn)，但在實(shí)施新考核后，這些非經(jīng)常性收益不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值沒(méi)有貢獻(xiàn)，還可能因占用了原本可用于增加主業(yè)的資源而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增加值的減少，影響到企業(yè)的綜合考核結(jié)果。(來(lái)源：京華時(shí)報(bào))

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