媒體聲音：水價上漲 水務企業(yè)未必受益

　　近日，北京非居民用水價格上漲成行，居民用水價格調(diào)整方案也已出爐。但當中國證券報記者向北京市某水務企業(yè)詢問其受益情況時，該企業(yè)稱完全不受影響。原來，水價包括很多部分，對不同企業(yè)的影響需具體分析，水價上調(diào)并非一定構成利好。 
 
　　今年以來，我國城市水價已經(jīng)呈現(xiàn)“普漲”趨勢。包括天津、南京、蘭州、寧波、上海等多個城市已經(jīng)出臺或擬出臺政策上調(diào)水價。據(jù)媒體報道，北京市非居民用水價格上調(diào)0.4元/立方米，其中水資源費上調(diào)0.22元/立方米，污水處理費上調(diào)0.18元/立方米。同時，北京市居民水價擬上調(diào)0.9元/立方米，其中，水資源費上調(diào)0.48元/立方米，污水處理費上調(diào)0.42元/立方米。

　　此輪水價上漲也使得二級市場的水務板塊活躍了一陣，凡是與“水業(yè)”相關的公司都經(jīng)歷了一番上漲。根據(jù)WIND統(tǒng)計，年初至今，申萬水務板塊的12家公司中，6家公司的股價上漲超過100%，其中兩家公司股價漲幅超過200%。股價漲幅最小的公司也上漲超過50%。

　　事實上，并非所有的水務企業(yè)都能從水價上調(diào)中受益。我國水價由水資源費、原水費、自來水費、污水處理費構成。水資源費需上交國家，不會構成企業(yè)的收入。不過，部分用水單位擁有自備水源，隨著環(huán)保力度加強，針對自備水源的水資源費也呈上升趨勢，這會減少用水單位對自備水源的需求，從而擴大自來水需求，對供水企業(yè)產(chǎn)生正面影響；原水價格上漲則會提高供水企業(yè)成本，壓縮盈利空間。

　　與水務企業(yè)效益最相關的是自來水費和污水處理費。根據(jù)中國水網(wǎng)的研究報告，從2000年以來，我國水價一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，2008年全國36個重點城市的平均供水價格為1.63元/立方米，較2000年平均供水價格上漲了0.55元/立方米；而污水處理費增長幅度更大，從0.25元/立方米增長到0.70元/立方米。

　　自來水費對水務企業(yè)收入的影響更明顯。廠網(wǎng)一體化的水務企業(yè)直接向用水單位和個人征收自來水費，因而這部分費用的提高將直接提高其盈利。

　　不過，對于廠網(wǎng)分開、采用躉售方式的企業(yè)則不一定能從中獲益。這些企業(yè)不直接對終端用戶，而是與地方政府談定躉售價格，再由管網(wǎng)運營企業(yè)負責分銷到終端。躉售價格談定后，地方水價上漲,供水企業(yè)未必受益。

　　污水處理費由政府的污水基金收取，基金再向污水處理企業(yè)發(fā)放污水處理費，提高污水處理費不會使污水處理企業(yè)直接受益，而是為了增加政府的支付能力，或緩解政府的財政支出壓力。水價上漲滯后的地區(qū)，政府為了保證污水處理企業(yè)的合理利潤率，支付的污水處理費中包含了財政給予污水企業(yè)的補貼，因而公司已有的污水處理項目不直接受益水價上漲，但會增強未來新項目的提價預期。

　　總的來看，只有自來水費提高能確定使廠網(wǎng)一體的水務企業(yè)受益；而污水處理費上調(diào)對于企業(yè)的意義在于增量，隨著價格的上調(diào)，水務市場的收益率逐步回升，優(yōu)勢企業(yè)借勢擴張。