在歐債危機(jī)綿延不絕的背景下，全球第一大債務(wù)國日本是否會步其后塵，一直是分析人士密切關(guān)注的話題。最新數(shù)據(jù)顯示，用以衡量信用評級風(fēng)險的日本國債違約擔(dān)保成本已大幅上揚(yáng)至歷史高點：日本國債信用違約掉期費(fèi)率已超過去年3月日本遭遇地震、海嘯和核泄露重創(chuàng)之后的最高水平。1月30日，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪表示，日本承認(rèn)無法如期在2015年前達(dá)成減赤目標(biāo)，不利于該國主權(quán)評級；并警告說，如果缺乏可行的長期財政改善政策，且經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，那么日本的債務(wù)風(fēng)險還將增大。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit的數(shù)據(jù)，目前承保5年期的1000萬美元日本國債不發(fā)生違約現(xiàn)象的價格是15.5萬美元，而去年7月這項數(shù)據(jù)僅為9萬美元，兩個月之前也才11萬美元。此外，美國證券托管清算公司近期數(shù)據(jù)也顯示，通過信用掉期合約擔(dān)保的日本國債總額為90億美元，盡管這個規(guī)模并不大，但相比1年前，此數(shù)據(jù)的漲幅已經(jīng)超過40%。有分析人士認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)大幅走高意味著由歐債危機(jī)帶來的緊張空氣正加速侵蝕日本國債市場，日本國債前景令人擔(dān)憂。從某種角度看，日本的債務(wù)狀況的確比歐洲更為糟糕。數(shù)據(jù)顯示，2011年日本政府主權(quán)債務(wù)已高達(dá)14萬億美元，約是日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍多。而自去年3月以來，大量的災(zāi)后重建開支則進(jìn)一步惡化了日本債務(wù)狀況。

　　上周，日本政府發(fā)布的報告表示，將在2016年使該國基本預(yù)算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比下降一半，較原先計劃的目標(biāo)時間有所推遲，原因是政府推遲了上調(diào)消費(fèi)稅的時間。穆迪在每周信用展望報告中稱，雖然日本無法如期達(dá)成減赤目標(biāo)的影響可能不大，但如果日本經(jīng)濟(jì)弱于政府預(yù)期，且財政政策的實施較預(yù)期更慢，那么日本情況將不妙。穆迪還認(rèn)為，盡管日本在未來2-3年內(nèi)不太可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，但如果缺乏可行的長期財政改善政策，且經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，那么日本的債務(wù)風(fēng)險還將增大。

　　“日本政府的財政狀況絕對是無法持續(xù)的。”有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，一直以來，雖然各界擔(dān)憂日本債務(wù)負(fù)擔(dān)問題，但大多都認(rèn)為日本債務(wù)“炸彈”的引爆時間將在數(shù)年之后。但從目前看，這個引爆時間可能會提前至一年或一年半以內(nèi)。日本政府已承認(rèn)，在今年4月開始的2012財年，日本將實施創(chuàng)紀(jì)錄的93.2萬億日元的財政緊縮計劃。然而有分析顯示，來自于稅收的財政收入可能只能提供削減目標(biāo)中的45%，剩余部分可能仍需靠政府舉債的方式完成。更為雪上加霜的是，上周三的數(shù)據(jù)顯示，2011年日本出現(xiàn)20世紀(jì)80年代以來首度貿(mào)易逆差。貿(mào)易盈余一向是日本經(jīng)常項目的主要來源。如果日本貿(mào)易持續(xù)逆差，這可能會迫使日本更多依靠外國投資者為本國債券融資。另一方面，由于日本出口下滑，日本國民收入也將減少，而近年來日本嬰兒出生率下滑又將導(dǎo)致養(yǎng)老金開支需求增大。

　　惠譽(yù)評級機(jī)構(gòu)亞太主權(quán)評級主管安德魯日前表示，惠譽(yù)正密切關(guān)注日本政府是否將實施大面積的措施用以穩(wěn)定財政狀況。“截至目前，我們并沒有看到這些。”他說。其它擔(dān)憂則在于時間可能不夠。最近有跡象顯示，部分分析師因為預(yù)計今年日本國債收益率將繼續(xù)走高，而壓注日元走軟。

　　為了改善國內(nèi)赤字狀況，日本首相野田佳彥正大力尋求通過立法上調(diào)國內(nèi)銷售稅。野田佳彥表示，他在冒政治生涯的風(fēng)險去推動不受歡迎的計劃——將銷售稅提高一倍至10%。不過，有分析人士認(rèn)為，考慮到日本國內(nèi)強(qiáng)大的反對力量，這個計劃的前景仍存不確定性。

　　盡管日本債務(wù)壓力沉重，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然認(rèn)為，其爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的可能性不大。“如果問日本會不會成為下一個意大利，我的回答是否定的。”太平洋投資公司資產(chǎn)管理主管正直知哉表示，日本擁有大量的個人和公司儲蓄，至少在5年內(nèi)日本國內(nèi)完全有能力為政府債券融資，而不需要依靠外國投資者；其次，大量日本政府債券由本國投資者所持有，日本政府的債務(wù)大都是日元資產(chǎn)，如果需要的話，日本央行能夠通過開啟印鈔機(jī)的方式去支付債務(wù)，而這個解決辦法是歐元區(qū)成員國無法做到的。

　　還有分析人士表示，雖然日本違約成本走高，但歐洲債務(wù)危機(jī)的不斷惡化，使得日本債券尤其是短期債券被視為避險天堂，許多投資者不斷將手中的歐洲債券置換為日本債券，這足以令日本國債借貸成本維持在較低水平。數(shù)據(jù)顯示，目前日本基準(zhǔn)的10年期國債收益率大約為1%，而美國和意大利同類國債收益率則分別是1.9%和6%。