上海證券交易所副總經(jīng)理劉嘯東昨天在北京舉辦的“上海多層次藍(lán)籌市場(chǎng)建設(shè)論壇”上表示，IPO發(fā)行價(jià)格逐步下調(diào)是很好的現(xiàn)象，尤其出現(xiàn)新股破發(fā)情況，說明證券市場(chǎng)的新股發(fā)行體制改革逐步走向成功。

　　據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，去年滬深兩個(gè)交易所共有350多家企業(yè)上市，劉嘯東認(rèn)為，從IPO層面而言發(fā)行勢(shì)頭相當(dāng)好。但他指出其中也出現(xiàn)了一些令人關(guān)注的現(xiàn)象，如新股發(fā)行的價(jià)格在往下調(diào)，如一些公司新股發(fā)行出現(xiàn)“破發(fā)”。

　　“實(shí)際上‘破發(fā)’是一個(gè)好現(xiàn)象，這說明我們的改革在走向成功。”劉嘯東稱，因?yàn)槲覀儗?duì)整個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)到現(xiàn)在仍未抓到點(diǎn)上，所以只有在新股破發(fā)過程中，業(yè)界及投資者才會(huì)真正地了解并一起完善詢價(jià)機(jī)制，這是一件好事。

　　他同時(shí)表示，目前企業(yè)發(fā)行上市的過程仍舊非常漫長(zhǎng)，而且充滿不確定性。“但正因?yàn)檫@個(gè)事情過程很難，最終的回報(bào)才會(huì)高，即便從目前發(fā)行價(jià)下調(diào)的情況看，發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的回報(bào)還是非常高的。”

　　結(jié)合劉嘯東的觀點(diǎn)，上交所發(fā)行上市部總監(jiān)巢克儉也表示，當(dāng)前是企業(yè)上市的有利時(shí)機(jī)。他說，雖然破發(fā)已經(jīng)成為一個(gè)常態(tài)，且已經(jīng)出現(xiàn)首例發(fā)行失敗，而創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)了18倍的市盈率，但這都非常正常。

　　“我們?cè)缇驼f過發(fā)行肯定會(huì)有發(fā)行失敗的，而破發(fā)的比例高逐步使得一級(jí)市場(chǎng)的詢價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)密切相關(guān)。”巢克儉認(rèn)為，這一現(xiàn)象證明了2009年發(fā)起的新股發(fā)行體制改革取得了良好的效果。因?yàn)楣纼r(jià)是機(jī)構(gòu)投資者給出的，而其所持股票要鎖定三個(gè)月，所以破發(fā)可促使機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步理性地給出合理價(jià)格。與此同時(shí)，破發(fā)也給散戶投資者上了一堂非常生動(dòng)的課，讓散戶投資者改變“中新股是沒有風(fēng)險(xiǎn)的”這一觀點(diǎn)。

　　巢克儉還指出，前一段市場(chǎng)出現(xiàn)的“三高”現(xiàn)象及現(xiàn)在的破發(fā)到發(fā)行失敗都是市場(chǎng)化進(jìn)程中必然會(huì)出現(xiàn)的，這也是市場(chǎng)進(jìn)步的標(biāo)志。同時(shí)，這也是為什么說當(dāng)前是企業(yè)上市有利時(shí)機(jī)的首要理由，即資本市場(chǎng)發(fā)展至今20年終于煥發(fā)其本應(yīng)具有的功能。

　　其次，“十二五”規(guī)劃對(duì)資本市場(chǎng)有了要求，另外，金融和信貸環(huán)境的變化對(duì)資本市場(chǎng)也提出了新的要求，以資本市場(chǎng)為主的直接融資體系將為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮更為重要的作用，基于此，可以認(rèn)為當(dāng)前是企業(yè)上市的有利時(shí)機(jī)。

　　此外，多層次資本市場(chǎng)的確立，能為不同階段的企業(yè)提供不同融資的需求。目前已經(jīng)有了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，未來還要推三板市場(chǎng)。最近三個(gè)板塊估值的變化也體現(xiàn)出投資者越來越理性的一面，同樣為企業(yè)上市提供了良好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。記者 王璐