在宏觀經濟持續調結構的背景下，在以銀行、地產為代表的權重板塊做多動能得以較為充分釋放后，市場結構性特征將再度凸顯，股指短線上攻空間將較為有限，滬指在年線附近存在調整要求，市場也需要通過寬幅震蕩來完成熱點切換。

　　宏觀經濟運行平穩

　　9月份的PMI數據繼續回升，加之進出口數據持續好轉，顯示我國宏觀經濟開始進入穩定運行階段。經濟好轉也將使未來政策調結構的力度繼續加大，無論房地產行業的二次調控，還是當下正在熱議的“十二五”規劃，均是圍繞轉換我國經濟拉動引擎的主導方向展開，預計“十二五”規劃內容將以鼓勵消費和大力發展新興產業為主，從而對沖地產投資下滑的影響，這將有利于我國經濟的長遠發展。

　　從本質上來講，調結構的目的是為了經濟轉型，而轉型就是生產函數的重塑過程。對于我國來說，轉型是將經濟增長的主要依賴因素由勞動力和資源的投入，轉變為技術進步和管理效率提升，將經濟增長拉力由外需轉向內需尤其是消費。而從經濟周期的角度看，通過尋找新的因素來形成未來新一輪經濟周期的過程往往比較漫長，這也決定了我國經濟的轉型將是一個漫長的過程。對于二級市場而言，調結構力度加大將催生結構型機會，新能源、新材料、物聯網、新一代信息技術等新興產業相關板塊長期值得看好。

　　流動性狀態仍將充裕

　　人民幣匯率保持持續升值狀態，對國際熱錢無疑具備吸引力，同時國內市場新增信貸規模繼續超出市場預期，9月新增貸款達到5955億元，加上樓市調控力度加大導致部分樓市資金回流股市，整體市場流動性仍有望保持充裕狀態。

　　目前市場較為關注的是9月CPI數據，機構一致預期在4%左右的高位水平，從而一定程度上引發不對稱加息的擔憂。但我們認為，在央行已經采取提高六大行存款準備金率舉措的情況下，進一步采取較為猛烈的貨幣政策的可能性較小；同時，8、9月份的CPI數據將是年內高點也基本在市場預期之內，因此，實際數據出臺后，對市場的沖擊不會明顯，市場仍將處于較為寬松的流動性環境中。

　　從這個角度出發，市場所體現的投資機會將主要表現在資產價格有望持續提升的板塊方面，包括已經呈現出強勢上升格局的有色、煤炭等資源類品種，以及受益于人民幣升值的航空、造紙等板塊，如果其短線出現回檔，仍存在低吸機會。

　　從市場運行趨勢看，目前滬指已經突破年線壓制，雖然我們繼續看好其中線走勢，但短期一蹴而就站穩年線的概率不大。預計股指短線將步入強勢整固階段，核心波動區間在2800-2950點。